2022年8月4日芳源股份（688148）发布公告称公司于2022年7月28日接受机构调研，广发基金敖明皓、天谋投资蒲仁杰、上海乘舟资本鲍孙建 徐鹏飞、华能信托王浩宇、汇丰晋信基金韦钰、泉果基金郑磊、希瓦资产卓亚、Power 加拿大鲍尔林昊、景元天成投资邓志锋、领骥资本周若承、Schroder孙雨、广发证券自营邹昱旻、平安资管李牧璇 聂潇、宝盈基金朱凯、华能贵成信托黄凯立、华拓资本肖凯旋、中信证券资管黄源、大岩资本蒋晓飞、招商证券刘珺涵 陈宇超参与。

　　答：1.6万吨氢氧化锂主要是芳源循环及芳源锂能的项目，循环项目预计2022年10月投产，芳源锂能项目预计2024年投产。

　　答：现在很多人在做，量慢慢起来了。主要来源是拆电池的厂商，含量5%左右的废料。镍、钴、锰的收率在97.5%以上，锂的收率在90%以上。上游收慢慢在起量，恒创睿能和邦普也收了不少的量，有直接收黑粉也有收电池的，放电、破碎过程可能委外，规避环保、安全风险，现在还有很大一部分原料来自于极片，从韩国进口的。

　　答：数据不方便说，今年受疫情影响可能有难度（今年3-7月份都受影响），明年没有疫情影响预计归正常。

　　答：疫情期间的运输、物流成本，俄乌战争、限电、辅助的化学原料等都有增加，成本在上升，我们希望能增加加工费并通过价格传导至客户，我们与客户的定价较为灵活。

　　答：江门电化厂准备迁到我们园区，公司有意向进行合作，在广西也在努力寻求配套。目前辅料供应量没有问题。

　　答：按照镍、钴、锰成本加成。或者按照金属计价、或者按照硫酸盐计价，我们不买硫酸盐，生产硫酸盐中间还有一部分利润。

　　答：关于液碱：江门电化厂准备迁到我们这个园区，我们后面希望是参股的形式参与。本来以前整个行业的产能过剩，但是由于新能源产业的促进，很多省份是非常缺碱的，电化学厂的产能不太好批。现在的量没什么问题，就是价格高一些。现在也在逐步下降。

　　答：剔除股份支付等因素的影响，大概5,000元左右利润，未来锂收规模做大以后，公司整体盈利能力也会有所增加。

　　问：公司从高冰镍做到硫酸镍，或者从MHP（氢氧化镍钴，中间品）做到硫酸镍这方面一吨的成本大约是多少？

　　问：最近镍价格降的比较快，和松下的定价不受这个影响，但是和其他客户的定价会不会有库存损失的情况？

　　答：公司没有高价的镍库存，这波镍行情对于公司基本没有影响。可以看到公司2021年年报的库存是不少的，那段时间想高价把产品卖出去，但是由于那段时间行业不稳定，产品销售渠道有一定影响。公司最新订的MHP也是按照7、8月的均价来订的。

　　问：松下的收入端定价是按照伦镍定价的，原料端是按照国内的价格定价，目前两边还存在价差，怎么解决？

　　答：三元是一代技术，一代技术形成不是那么容易退出的，有新的技术出现很正常，但是三元整体出现了二十年来，目前看来是很成熟的。三元的资源循环对于产业是一个很好的促进，比如像磷酸铁锂的收，目前中南大学的老师在做的课题，发现磷酸铁没办法收。三元的收相对好做。公司主要开发的新产品是二元，NM72产品。我们所处的行业更多是客户定制型的，不是我们发明一个型号去给客户，客户需要公司一起去定标准，一起做研发。公司的策略就是跟紧高端客户，就能跟紧高端材料。

　　答：公司和松下的定价模式是M-3定价，比如3月份还在按照去年12月的价格卖给松下。定价模式主要是由于公司最早与松下签订合同时考虑到买原材料、运输、生产、交付整体的周期大约需要三个月，这样签订保证公司不承担涨价风险。

　　答：高镍毛利会相对高一些。公司目前有一款新品NC92已经做到吨级别的出货了，明年会有专门的模块来做这个产品，已经有开发中的客户。

　　问：对今年整个供需格局怎么看？今年排名前三几家产能放量，如果年底杀价对整个行业会造成多大影响？

　　答：一是看产品是否通用，客户一般是有壁垒的。在产品开发上面一般都是专用产品，而且客户导入存在一定的周期，很多情况都是在混朋友圈，互相抢夺客户都比较难，尤其是高端客户。实事求是短期内我们没有想法把股价搞得很高，主要还是把自己的事情做好，把产能释放出来，公司走的比较扎实。

　　答：不止，现在的原材料至少要预备一个半月到两个月的库存，要充分考虑到海运的运输周期有延误。松下的镍豆就是预了两个月的库存。

　　答：今年投产10,000吨，另外6,000吨投产到2024年度。盈利能力比前驱体有所增强，但是具体的数不太好预计，是在动态的波动。目前主要考虑的问题是把收率做上去。按照我们自己的盈利预测，乐观情况下，明年锂产品线在整个公司业务收入中大约贡献较大的营收，如果能做到5,000吨，按照目前50万每吨的市场价格那就是大约25亿元。

　　芳源股份2022一季报显示，公司主营收入4.05亿元，同比上升15.03%；归母净利润-227.08万元，同比下降112.55%；扣非净利润-271.64万元，同比下降115.09%；负债率56.02%，投资收益-180.86万元，财务费用663.88万元，毛利率9.87%。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1893.01万，融资余额增加；融券净流入2373.69万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芳源股份（688148）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

　　证券之星估值分析提示芳源股份盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。